作者： 杜川

8月23日，(35.110, 0.40, 1.15%)（601628.SH，02628.HK）披露2023年中期业绩，上半年收入端总体呈增长，但净利润出现同比下滑。

【资料图】

上半年，中国人寿实现营业收入5535.95亿元，同比增长4.8%；同期，归母净利润161.56亿元，同比下降36.3%，扣非后归母净利润162.42亿元，同比下降36%；上半年，中国人寿保费收入为4701.15亿元，同比上升6.9%。其中，新单保费为1712.13亿元，同比上升22.9%；首年期交保费为974.18亿元，同比上升22.0%。

受公开市场权益品种实现收益下降影响，2023年上半年，中国人寿实现总投资收益876.01亿元，总投资收益率3.41%，较2022年同期减少109.41亿元。

8月24日，在中国人寿中期业绩发布会上，中国人寿董事长白涛表示，今年上半年，保险业保费两位数增长，属于恢复性复苏态势，预计下半年短期会回调，但全年行业发展会好于2022年。从长期来看，我国经济长期向好的基本面没有变化，保险业有着巨大增长空间的判断没有改变。

中国人寿副总裁刘晖表示，近期研判了市场形势，股票市场方面，当前的估值水平已经低于历史均值，下半年随着稳定经济政策落地，经济会持续恢复，股票市场的机会大于风险。

中国人寿董秘、拟任副总裁赵国栋表示，作为远洋集团第一大股东，公司高度关注其经营情况和近期面临的风险状况。公司持有远洋集团的股份，属于财务性投资，其项目对公司的总体投资资产的影响可控。

各业务利润不同程度下滑

数据显示，中国人寿上半年保险业务收入4701.15亿元，同比增长6.9%。其中，寿险业务收入3885.58亿元，同比增长9%；健康险业务收入730.58亿元，同比下降3%；意外险业务收入84.99亿元，同比增长4.2%。

对于各业务利润下降的原因，中国人寿在中报中表示，报告期内，因权益市场持续震荡，投资收益同比下降，寿险业务利润总额同比下降51.8%；受保费收入下降及部分业务赔付支出增加的综合影响，健康险业务利润总额同比下降67.4%；因部分业务赔付支出增加，意外险业务利润总额同比下降90.4%；因部分子公司净利润下降，其他业务利润总额同比下降9.8%。

在此背景下，中国人寿2023年上半年实现利润总额111.52亿元，同比下降55.3%。

从投资收益来看，2023年上半年，公司实现净投资收益969.58亿元，较2022年同期减少0.51亿元。受新增配置收益率及权益类品种分红下降影响，2023年上半年净投资收益率为3.78%，较2022年同期下降37个基点。主要受公开市场权益品种实现收益下降影响，上半年实现总投资收益876.01亿元，较2022年同期减少109.41亿元。总投资收益率为3.41%，较2022年同期下降80个基点。

“总体来看，A股市场下半年整体机会大于风险，具备长期投资价值。”刘晖表示，在大类资产配置方面，公司始终以跨周期的长期视角来开展资产负债匹配管理。具体到2023年，一是注重固收底仓的稳固夯实。在利率水平低位环境下，采取中性偏灵活的配置策略，根据市场情况灵活调整配置力度，持续夯实基础配置；二是注重权益投资稳中求进，在权益市场重视中长线布局，持续做好持仓结构的优化调整和机会把握，通过分散化策略、差异化的管理人等手段在稳定降低波动的同时统筹收益实现；三是注重另类投资的稳健配置，聚焦优势赛道和核心资产，推进产品策略渠道的创新，在不下沉信用风险的基础上加大配置规模，缓解配置压力。

地产风险敞口较小

近期，远洋集团债务风险颇受市场关注，中国人寿作为远洋集团第一大股东，是否会受到远洋集团债务及业绩的影响，公司在远洋集团上的风险敞口有多大？

对此，赵国栋在中期业绩发布会上表示，公司高度关注远洋集团经营情况和近期面临的风险状况。公司持有远洋集团的股份，属于财务性投资，其项目对公司的总体投资资产的影响可控。

谈及房地产风险敞口，刘晖表示，公司在整个房地产全口径的持有敞口较小。具体来讲，二级市场涉及房地产股票的敞口在总资产的占比小于0.4%，都是资质较好、经营稳健的投资标的；在房地产债券方面，二级市场债券持有敞口小于0.2%，均为大主体债券；同时，公司持有的一些涉及房地产的非标产品，包括信托产品保障计划，敞口也比较小，占总资产的比例低于0.6%。从大口径来看，公司还持有不动产的实物资产类敞口，主要包括投资性不动产和自用性不动产，都是涉及商业不动产，不包含住宅，这类资产占比约3%，配置比较成熟的商业地产会提供稳定的现金流。

刘晖指出，总体来看，公司在配置上始终坚持稳健审慎的原则，对于投资严格设置了信用内部评级标准，对所投标的也有运行标准，原则上内评不低于BBB级，公司在投前、投中、投后都形成了一个全面覆盖、全程管理的严谨管理模式来防范各类投资风险的发生。

责任编辑：李桐

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